和其他大部分商品期货有所不同，沥青直到今日之前都没修缮节后的跳空缺口，在七连阳之后，期价倒数四个交易原地踏步，在3000元一线游走。然而，今日早盘期价忽然愈演愈烈，精彩将缺口补足，是什么原因协助沥青超越僵局？近期的油价和市场需求又在对沥青产生着怎样的影响？文华财经【机构救治】板块邀几位资深的沥青期货专家为您了解答案以上问题。【文华财经】：今日沥青盘初跳远开并很快加剧，导火索是什么？金石期货投资咨询部主管 朱李强：今日沥青散户跳跃空高开主要是不受美国对俄罗斯国家石油公司辖下的子公司俄罗斯国家石油贸易公司及其主要负责人实行制裁的影响。国投安信期货研究院高级分析师 郑若金：导火索是市场预期供应末端偏紧，因昨日美国政府宣告放宽对委内瑞拉的金融容许，并将俄罗斯国家石油巨头俄罗斯石油的子公司Rosneft Trading SA列为黑名单，造成市场预期马瑞原油供应放宽，供应末端抹黑引起沥青盘初跳远开并很快加剧。

招金期货能化研究员 于芃森：首先，当前沥青的基本面持续正处于一个较好的预期中，厂家淡季动工下降，库存积累高于往年同期，本身就面对着一个不俗的基本面。今天美国对于俄罗斯国家石油的制裁，则是引起沥青忽然发力的原因。【文华财经】：对比去年沥青原料-马瑞油供应端的抹黑，本次美国对俄罗斯国家石油巨头俄罗斯石油的子公司制裁对马瑞油供应有何影响？金石期货投资咨询部主管 朱李强：2019年八月上旬，美国将委内瑞拉的制裁升级为全面经济封锁，这使得其他国家从委内瑞拉进口原油显得艰难。

但是在此之后，俄罗斯国家石油贸易公司通过自身渠道，帮助委内瑞拉将原油销售至第三方国家。据报导在2019年8月至今年1月的时间里，总计协助委内瑞拉出口原油500万桶，这其中大部分销往中国。

委内瑞拉是全球原油储量仅次于的国家，由于其原油(如马瑞原油)大多为重质原油，因此是萃取沥青的优质原材料。此次美国对俄罗斯贸易公司制裁，意味著国内炼厂从委内瑞拉间接进口原油的渠道也将堵塞，炼厂的生产受到一定的影响。不过，不受疫情的影响，目前国内炼厂动工负荷仅有为24.8%，正处于极低水平，因此短期内此次制裁对于沥青的影响受限。

长年来看，不受美国制裁早已国际原油价格正处于低位的影响，委内瑞拉的国内经济面对奔溃，很多炼厂得到投资早已长时间的确保，使得该国的原油产量急遽下降。2019年，国内总计进口原油50379.55万吨，而从委内瑞拉进口的原油仅有为1138.86万吨，占到总进口量的2.26%，影响受限(去年四季度，因为美国对委内瑞拉的制裁，官方统计数据表明我国不出从委内瑞拉进口原油，但是实际我国还从第三方等渠道进口委内瑞拉原油，因此实际占到比更高)。在这种情况下，美国制裁俄罗斯公司导致我国无法从委内瑞拉进口原油的影响受限。国投安信期货研究院高级分析师 郑若金：从去年沥青原料-马瑞油供应端的抹黑来看，市场预期沥青供应末端偏紧，但从年底市场沥青现货整体供应情况来看未增加，2019年沥青产量较2018年同比快速增长10%，一方面炼厂已作出应付措施，由其他油品替代马瑞原油，或减少马瑞原油用于比例，另一方面马瑞原油供应并没想要市场预期的那么劣。

目前用于马瑞原油生产沥青的炼厂大部分集中于在山东地炼、河北地炼以及中石油的炼厂。不受去年抹黑事件影响，部分山东炼厂已采行用其他油品替代马瑞。如果马瑞供应放宽，正在用于马瑞原油的炼厂可调节用于比例，降低生产成本。

因沥青现货市场需求持续保持衰退状态，部分炼厂不受憋库影响不得不投产，间接造成沥青的生产原料累官库，目前炼厂生产原料尚能能保持2-3个月的供应，所以从短期来看，本次美国对俄罗斯国家石油巨头俄罗斯石油的子公司制裁或将放宽马瑞供应，但是当前沥青现货供应压力相当大，短期内对沥青盘面价格影响并会有市场预期那么大。招金期货能化研究员 于芃森：针对马瑞原油的抹黑每年都有，但这一次即便没马瑞原油的抹黑，沥青也面对着一个下跌，主要还是自身基本面较好，前期仍然累积了大量的多单和看多资金，但是原油春节假期的大幅度走弱容许了沥青的涨势，在原油开始声浪后，沥青再次走高在情理之中。代理马瑞原油的好比俄国油一家，所以，不能说道渠道上不存在增加的有可能，但总量不一定不会增加多少，这次影响，仍是情绪小于实际影响。【文华财经】：当下国际油价正处于什么状态，对沥青成本将有何影响？金石期货投资咨询部主管 朱李强：目前国际原油价格依然正处于低位，但是在50美元/桶附近获得了强大的承托。

整体来看，全球原油依然呈现出供大于求的状态，尤其是中国的新冠状病毒疫情使得中国的原油消费将不会有所下降，原油供大于求的问题将不会激化。不过，OPEC 早已在否缩短三月份底就将完结的减产，并为了反对油价更进一步深化减产。与此同时，利比亚因为国内局势动荡不安，原油产量大幅度上升。

事实上，OPEC一月份的原油产量创了十年来的新高。加之，随着中国疫情渐渐获得掌控，后期的消费将不会转好，油价未来将会在50美元/桶企稳，对于沥青将不会构成一定的成本承托。国投安信期货研究院高级分析师 郑若金：当前国际油价尚能正处于比较低位，不受此次美国制裁事件以及市场对未来经济预期向好影响，或将推涨国际油价，对沥青成本带给承托，生产利润空间放宽。

招金期货能化研究员 于芃森：当前国际油价正处于比较低位波动，这对沥青的成本承托是较强的，但即便原油维持着较低的价格，沥青部分厂家依旧亏损，主要原因是沥青现货的价格近高于期货主力合约价格。对于期货而言，2006合约反应的是今年6-7月份的市场需求预期，比较现货价格偏高一些也是十分合理的。

【文华财经】：从市场需求末端抵达，近日沥青道路施工积极开展与施工资金做到情况如何？金石期货投资咨询部主管 朱李强：由于国内经济上行压力较小，网卓新闻网，政府开始大力开展基础设施建设，系统通过基础设施性刺激经济。与此同时，政府开始提早发售专项债，用作确保基础设施的资金做到。

2月11日，财政部发文提早发布命令2020年追加地方政府债务限额8480亿元。自此，财政部总计提早发布命令追加地方政府债务限额18480亿元，其中专项债12900亿元、一般债务限额5580亿元。这1.8万亿地方债中1.29万亿用作基础设施项目。

与此同时，专项债发售之后，市场出售社会各界，部分地区投标数低于中标数数倍，基础设施资金实施及确保情况较好。目前工程及道路施工不受疫情的影响，完全恢复较慢。本周部分地区开始停工，但是规模受限。

国投安信期货研究院高级分析师 郑若金：近期不受疫情影响，交通运输通畅，终端企业停工仍未打开，下游市场需求一直不欠佳，财政部提早发布命令2020 年追加地方政府债务限额 8480 亿元，预期下游停工后施工资金将好于往年同期。招金期货能化研究员 于芃森：不受停工延后影响，当前国内地方道路施工基本仍正处于衰退状态，只有列为重点项目的公路仍在紧绷施工，而且大部分不正处于路面铺设阶段，对于沥青的市场需求是偏低的。但往年同期基本也是这么一个状态，春节前后的市场需求，就是偏弱的时段，所以，基本可以忽略不计。

就当下而言，地方项目停工还没具体的时间点，所以，地方项目施工也就没时间表，但是可以确认的是，停工开始后，认同不会经常出现抢走工期的现象，整体市场需求不会大幅度减少，政府的资金做到也不会更为很快。

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